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春节因素干扰经济数据,生产者价格指数小幅反弹——2019年2月宏观经济数据预测

制造业采购经理人指数(PMI)在1月和2月跌至临界值以下,表明春节因素对今年制造业生产的影响更为严重。因此,预计1月和2月的工业增加值将同比增长约6.0%。

自2月份以来,水泥价格持续下跌,白城工业用地增速相对较低,今年征地费对房地产投资增速的拉动作用将大幅降低。有鉴于此,我们预计年初投资增速将有所回升,1月至2月固定资产投资同比增长6.2%。

今年春节黄金周期间,商品零售额增长8.5%,同比下降1.7个百分点。此外,汽车消费的拖累可能会继续,社会消费品零售总额同比增长8.5%。

2.据估计,2月份消费物价指数同比增长率将继续下降0.5个百分点至1.2%,而生产者价格指数同比增长率预计将小幅回升至0.2%。

预计食品价格将比上个月上涨2.5%,进一步扩大。

寒冷的天气使得新鲜蔬菜、新鲜水果和水产品的价格都不同程度的上涨,其中蔬菜价格的涨幅还没有超过去年春节时由于冬季温暖天气的影响而出现的环比上涨。寿光洪水对北方蔬菜供应的负面影响也相对可控。

牛羊肉价格继续维持上涨状态,部分地区生猪禁运的解禁导致猪价在春节前后仍未有明显上涨,我们预计生猪价格的拐点最早要到二季度才出现。牛肉和羊肉的价格继续上涨。一些地区取消生猪禁令并没有导致春节前后生猪价格大幅上涨。我们预计猪肉价格的拐点最早要到第二季度才会出现。

对于非食品项目,布油价格已升至每桶65美元。国际油价上涨也带动了国内成品油价格的调整。自今年以来,它已经上涨了三倍。2月份,运输燃料的价格将逐月从负值转为正值。

据估计,2月份非食品价格环比上涨0.4%,消费物价指数环比上涨0.7%。预计2月份生产者价格指数将从负向正转变为0.5%。

3.预计M2 2月份同比增长率将小幅降至8.3%,M1同比增长率将小幅回升至0.5%,信贷供给将达到8500亿元,新型社会融资规模将达到1.05万亿元。

1月份,M2同比增长8.4%,高于此前的8.1%。

在结构上,M0及家庭部门存款余额同比增长率高于上一值,但非金融企业、政府及非银行金融机构存款余额同比增长率低于上一值,尤其是政府及非银行金融机构存款余额同比增长率尤为明显。

与货币供应情况相似,新标准下1月份社会财政收支同比增长率从9.8%大幅上升至10.4%。贷款余额同比增长率略低于前一值。

高频数据显示,商品价格没有下降。考虑到基数问题,二月份高于一月份。

现有的高频数据显示,财政政策在2月份继续发挥作用,只是略有放缓。物理数据的性能也是可以接受的。考虑到1月份的发布超出预期,我们预计2月份的财务数据将较之前略有下降,但仍明显好于2018年12月的水平。

4.出口同比增长4.5%,进口同比增长4.8%,贸易顺差180亿美元。

本月的贸易数据继续受到春节不一致因素的影响。由于春节在今年早些时候,预计二月份出口将受到很大影响。采购经理人指数新出口订单的下降也在一定程度上反映了这种情况。进口受影响相对较小,2月份的贸易顺差将大幅减少。

此外,前一次出口抢夺带来的透支效应预计会减少,商品价格稳定回升对贸易价格的影响也相对积极。预计贸易增长最慢的时期可能已经到来。

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