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广发基金朱平:投资a股,选股为王!

广发基金副总经理朱平去年这个时候表示,如果优秀的基金回报率在2019年能够翻番,没有人会相信,但正如一个著名的股市所说:市场总是在绝望中诞生,在犹豫中崛起,在疯狂中死去。

在今年的这个市场阶段,2019年几乎被确认为股票市场的一年,并且有不少股票涨幅超过200%。

只有股市恢复交易似乎是一种熟悉的味道。从宏观基本面来看,上市公司整体业绩的增长并不是关键点。半导体和白酒医疗价值的上升是关键。

我记得很多年前,当中国经济刚刚起飞时,房价还没有上涨,茅台的市值还不到100亿元。

本公司与道富基金合作,道富基金的基金经理将与本公司沟通。作为该公司的投资者,我负责与它沟通。

这是一个年轻的中国人,在每个人都熟悉它之后,他们有了更多的交流。

投资概念、另类银行和投资流程现在都是熟悉的概念,在当时是相当新的。

然而,在谈到这些系统后,他急转弯说:“积极投资的核心是选股。

“他说,富基金将安排一名高级基金经理为新投资新手做导师。

他的导师是一位白人基金经理,非常和蔼可亲,总是告诉他选股是基金经理之王。

“这位导师现在怎么样了?”我脱口而出。

他看着我,说他可能正在一个岛上晒太阳。他用年薪和奖金购买了英特尔的股票,然后离开了公司。

今年的股市是一个大惊喜。经过分析,每个投资者都可以找到自己对这个结构性市场的逻辑支持。然而,如上所述,今年的股价上涨并不是由于经济逆转,而是越来越多的投资者接受了中国居民资产可能必须从房地产转换为股权的观点。

五年前,中国的房地产资产总额约为150万亿元,而股市只有50万亿元。

目前,中国房地产资产已超过400万亿元,股市只有60万亿元,而美国房地产与股市资产的比例约为1比1。

房地产是一个不能产生增量财富的资产,最终用途只能用来消费,也就是居住。房地产是一种不能创造增量财富的资产。它的最终用途只能用于消费,即居住。

所谓的房地产投资只是让下一个人以更高的价格接受报价,排挤下一个人的消费。

因此,房地产实际上是一个经济体的成本。对于90万亿的国内生产总值和60万亿的股权资产来说,超过400万亿的房地产成本是相当不对称的。

如果我们相信中国经济可以转型,那么股权资产应该超过国内生产总值,绝对值的增加是必然的结果。

这可能是资金不断从北方流入的宏观背景。

如果政府能够在不缩水房地产的基础上实现再平衡,股市的总市值应该翻一番空。

此外,如果中国经济不随着房地产和债务的快速积累而发展,股市更有可能被解读为具有重大的结构性机遇,这不仅不同于2015年中小企业的普遍增长,也不同于2017年上证50指数的普遍增长。

今年,活跃股票基金的回报率大大超过了该指数,这也可能反映了这一趋势。

目前,投资者可能仍不完全知道哪些股票资产将大幅上涨,但他们对消费和医疗服务的信心已达到最近的高点。这些资产是最具决定性的资产。随着房地产增长停滞和利率下降,这些资产和公用事业现金流稳定的资产成为投资的首选。

除非出现经济危机,否则很难看到这些股票出现大幅回调。

至于还有哪些其他技术和先进制造资产可以成为中国最大的技术资产,应该在三到五年内就能弄清楚。

市场选择半导体设计作为今年增长最快的子领域。从根本上看,由于TSMC原始设备制造商的存在,这些公司类似于软件公司。产品一旦成功,就能迅速扩大供应规模,短期性能增长不受产能的限制,因此具有很大的灵活性。

我们将不可避免地面临一个经济增长更加稳定的时代。不管我们喜不喜欢,房地产最终会回归生活的原点。没有房地产增长的推动,住宅资产的增长也将是稳定的。资金供应超过需求。利率将大幅下降。大多数企业的增长将不再依赖资本和自然资源。企业的竞争力将更多地来自人力资本。

因此,这将允许那些已经聚集了优秀人才的公司建立更高的进入壁垒,从而保护他们的超额利润。

这些公司也是现阶段投资者最好的核心资产之一。

就像前一篇文章中提到的高级基金经理一样,选择一家最能保护其超额收益的公司,然后每年对其进行投资,看看选股是否为王。

嘉宾简介:朱平,广发基金管理有限公司副总经理,从事证券业务22年,投资16年。

曾任上海陈蓉集团市场部经理、广发证券投资银行华南业务部副总经理、科技汇基金经理、一方达基金管理有限公司投资部研究主管、广发基金管理有限公司总经理助理、中国证监会第六届创业板发行审核委员会兼职委员。

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